上海自貿(mào)區(qū)再升級(jí) 分賬核算業(yè)務(wù)擴(kuò)容

上海自貿(mào)區(qū)金融改革再次擴(kuò)容。2015年2月12日，央行在滬發(fā)布《上海自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)審慎管理實(shí)施細(xì)則》（下稱《實(shí)施細(xì)則》?！秾?shí)施細(xì)則》包括：將全面放開本、外幣境外融資，與全球低成本資金牽手；擴(kuò)大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資資格和規(guī)模；取消境外融資的前置審批，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式代之，進(jìn)行事中事后監(jiān)管。

    《實(shí)施細(xì)則》明確了自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主開展境外融資活動(dòng)，自主計(jì)算境外融資的規(guī)模，自主權(quán)衡境外融資的結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道。

    央行上海總部副主任兼上海分行行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局上海市分局局長(zhǎng)張新將此次發(fā)布的政策形容為自貿(mào)區(qū)金改“3.0版”。據(jù)其介紹，《實(shí)施細(xì)則》依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，建立了以資本約束機(jī)制為基礎(chǔ)的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等宏觀審慎管理手段，實(shí)現(xiàn)了簡(jiǎn)政放權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理的有機(jī)結(jié)合。

    擴(kuò)容細(xì)則

    具體到細(xì)則內(nèi)容，包括五個(gè)方面的創(chuàng)新。

    一是擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，《實(shí)施細(xì)則》上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從資本的一倍擴(kuò)大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

    此前，據(jù)財(cái)新記者了解，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)的境外借款金額上限為：實(shí)繳資本×1×宏觀審慎政策參數(shù)；區(qū)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)的上限則是：實(shí)繳資本×1.5×宏觀審慎政策參數(shù)。

    根據(jù)目前央行總行的規(guī)定，宏觀審慎政策參數(shù)為“1”，就是說，此前區(qū)內(nèi)企業(yè)從境外允許借入的人民幣資金，完全取決于企業(yè)的實(shí)繳資本。

    在新的《實(shí)施細(xì)則》中，境外融資杠桿率突破了“1”和“1.5”的上限，按融資主體類型分類設(shè)定：區(qū)內(nèi)法人企業(yè)，設(shè)定為資本的2倍；非銀行金融機(jī)構(gòu)，按照屬性分為四類，杠桿率是資本的5%-3倍不等；建立自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元的區(qū)內(nèi)新設(shè)法人銀行機(jī)構(gòu)（如華瑞銀行），設(shè)定為其一級(jí)資本的5倍；銀行上海市級(jí)自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元（如上海銀行、中國(guó)銀行上海市分行），設(shè)定為其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%。

    二是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結(jié)構(gòu)?！秾?shí)施細(xì)則》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子（包括期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子）來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的境外融資結(jié)構(gòu)。這種新的管理方式，鼓勵(lì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣、中長(zhǎng)期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，不鼓勵(lì)短期融資。同時(shí)，《實(shí)施細(xì)則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

    三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內(nèi)，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長(zhǎng)期限，融什么幣種的資金等。人民銀行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內(nèi)主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監(jiān)測(cè)管理，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險(xiǎn)。

    四是建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險(xiǎn)管理新模式。人民銀行可根據(jù)試驗(yàn)區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動(dòng)、區(qū)內(nèi)及境內(nèi)信貸供求情況，對(duì)境外融資杠桿率、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進(jìn)行調(diào)整，必要時(shí)還可采取總體規(guī)模調(diào)控等應(yīng)急管制措施。人民銀行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行和跨境跨區(qū)資金流動(dòng)情況建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防控需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和宏觀調(diào)控政策工具進(jìn)行調(diào)整和完善。

    五是在上海率先建立了資本項(xiàng)目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開本、外幣境外融資?！秾?shí)施細(xì)則》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。

    風(fēng)險(xiǎn)管控

    據(jù)財(cái)新記者了解，此前央行對(duì)自貿(mào)區(qū)企業(yè)境外借款的用途有明確規(guī)定：借款要用于區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、區(qū)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)和境外項(xiàng)目建設(shè)。所謂“區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”，規(guī)定比較寬泛，根據(jù)央行精神，只有三點(diǎn)明確不能做：投資有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品和委托貸款。

    “此外，對(duì)借款還有多種限制，從境外借款的期限，必須要在一年及一年以上。同時(shí)，專用賬戶要受到監(jiān)管，里面的資金只能按照活期計(jì)息，主要是為了防止套利。”工行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向財(cái)新記者介紹。

    張新在12日下午的發(fā)布會(huì)上介紹，央行上海總部高度關(guān)注境外融資和跨境資金流動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，目前重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的境外融資風(fēng)險(xiǎn)主要是償債風(fēng)險(xiǎn)和由境外融資帶動(dòng)的跨境資金流動(dòng)對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

    從四個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)自貿(mào)區(qū)分賬核算賬戶的風(fēng)險(xiǎn)管控：一是利用自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)構(gòu)成的“電子圍網(wǎng)”對(duì)境外融資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離和管理；二是建立跨境領(lǐng)域的宏觀審慎管理框架；三是運(yùn)用各類調(diào)控工具和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)；四是建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)機(jī)制。

    《實(shí)施細(xì)則》對(duì)自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的資金用途做了分類規(guī)定：對(duì)于區(qū)內(nèi)企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，境外融資所得資金的使用應(yīng)符合自由貿(mào)易賬戶相關(guān)規(guī)定，用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、區(qū)內(nèi)及境外項(xiàng)目建設(shè)，并符合國(guó)家和試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，其通過試驗(yàn)區(qū)自由貿(mào)易賬戶辦理的境外融資應(yīng)用于分賬核算業(yè)務(wù)自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，用于區(qū)內(nèi)和境外，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，符合國(guó)家和試驗(yàn)區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控方向；通過有限滲透的安排，境外融資所得資金也可用于境內(nèi)區(qū)外，其具體使用規(guī)定參照人民銀行出臺(tái)的金融支持上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的三十條意見及相關(guān)細(xì)則。

    根據(jù)央行提供的數(shù)據(jù)，2014年5月自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)正式投入使用以來，共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶一萬多個(gè)；區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計(jì)發(fā)生120筆、金額197億元，利率為4.2%。

    本次的《實(shí)施細(xì)則》適用范圍為：一是適用于整個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，含擴(kuò)區(qū)前和擴(kuò)區(qū)后的范圍；二是適用于注冊(cè)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)并開立了自由貿(mào)易賬戶的各類企業(yè)（不包括分支機(jī)構(gòu)）、非銀行金融機(jī)構(gòu)；三是適用于已建立自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)的上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)。

本文關(guān)鍵詞： 上海自貿(mào)區(qū), 升級(jí), 分賬核算, 業(yè)務(wù)擴(kuò)容

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