您當前的位置：BDI連創(chuàng)歷史新低 通貨緊縮陰影逐漸籠罩全球
2015年2月13日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）下跌10點或1.85%，錄得530點。五天之內(nèi)，這一宏觀經(jīng)濟“風向標”已是第四次刷新歷史最低值。BDI此輪暴跌始于2014年11月4日。在連續(xù)上漲至1484點的階段高位之后，BDI急轉(zhuǎn)直下，快速突破多個關(guān)鍵點位。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，在68個交易日內(nèi)，BDI累計跌幅已高達63.6%。
作為創(chuàng)立30年的傳統(tǒng)指標，BDI衡量的是鋼材、紙漿、谷物、煤、礦砂、磷礦石和鋁礬土等民生物資及工業(yè)原料的運輸情況。分析人士指出，全球性需求不足，特別是“中國因素”支撐乏力，導(dǎo)致大宗商品普跌，這是BDI連續(xù)走弱的主因。
“中國作為制造業(yè)大國，每年需要從國外進口大量的原材料，因此中國經(jīng)濟增速放緩，需求走低，必然推動BDI指數(shù)持續(xù)下行。”興證期貨研究員林惠在接受中國證券報記者采訪時表示，此外國際油價大幅下跌也助推了BDI走弱。
在BDI暴跌背后，通貨緊縮陰影逐漸籠罩全球。
“從全球資產(chǎn)的流動來看，BDI暴跌無疑從貿(mào)易角度反映了全球的通縮程度。目前我國乃至全球面對的通縮威脅，反映了全球經(jīng)濟體之間貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及內(nèi)部分配結(jié)構(gòu)的再平衡。”混沌天成期貨研究院院長葉燕武指出，新興經(jīng)濟體通過廉價勞動力對自然資源進行初級加工，出口至發(fā)達經(jīng)濟體以換取高端產(chǎn)品，這個過程實際上是部分經(jīng)濟體的勞動力和資源品對其他經(jīng)濟體的補貼。然而，由于發(fā)達經(jīng)濟體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在缺陷，引發(fā)循環(huán)崩潰，進而影響到金融和實體經(jīng)濟。
中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2015年1月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降4.3%，為2009年10月以來新低，表明中國經(jīng)濟下行壓力較大。正如市場人士所言：“通縮就是一個陷阱，進去非常容易，但是想要出來的話，卻需要花費數(shù)十年的時間。”通縮可能使一個經(jīng)濟體付出高昂的代價。
對于通貨緊縮的危害，中信證券認為，首先，通縮使消費和價格螺旋式下跌，導(dǎo)致衰退或蕭條；其次，通縮使企業(yè)的實際利率升高，財務(wù)成本上升，影響其生產(chǎn)與投資活動；第三，實際債務(wù)負擔的上升和擔保價值的下降，將加大金融風險，甚至導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰；此外，通縮還可能削弱貨幣政策工具的有效性，特別是在當前美元強勢背景下，需要嚴防國際資本流動的沖擊。
上世紀90年代前后的日本就是一個鮮活例子。1989年以后，日本消費物價指數(shù)（CPI）的變化率呈逐年下降趨勢，其中1994年和1995年更是出現(xiàn)負增長，1999年到2002年再度出現(xiàn)長時間負增長。這段時期，日本經(jīng)濟遭受嚴重打擊，日本企業(yè)不斷削減產(chǎn)品價格以刺激疲軟的需求，但這反過來打擊了企業(yè)的營收，日本因此忍受了“失去的十年”。去年，經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼等人更是對全球經(jīng)濟發(fā)出警告，發(fā)達經(jīng)濟體已經(jīng)出現(xiàn)了類似日本通貨緊縮的征兆。
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